俄羅斯天然氣項目

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據英國《金融時報》報道，俄羅斯“轉向亞洲”的政治經濟戰略所取得的成果似乎一直沒有其承諾的那么大。但就在上月末，兩家中資銀行引人矚目地宣布發放120億美元貸款以發展北極亞馬爾(Yamal)的液化天然氣項目。這是俄羅斯企業歷史上最大的項目融資協議之一。

實際上，這是中國在數周內對該項目做出的第二次大額融資承諾。今年3月，諾瓦泰克公司(Novatek)向中國的絲路基金(Silk Road Fund)出售了該項目9.9%的股權，交易價值12億美元。諾瓦泰克公司是俄羅斯最大的獨立天然氣生產商，也是俄羅斯在亞馬爾項目中的主要股東。

總的來說，這些協議對諾瓦泰克公司和克里姆林宮來說是重大突破。它們意味著，這個270億美元的項目獲得了全部融資，有望在明年啟動，而由于全球廉價能源供應過剩，一些類似的項目卻被取消，比如伍德賽德石油公司(Woodside Petroleum)取消了在澳洲西部400億美元的Browse液化天然氣項目。

俄羅斯將由此啟動對亞洲的船運液化天然氣出口，從而能夠降低對歐洲天然氣市場的依賴。同樣重要的是，它讓莫斯科可以蔑視西方，表明雖然諾瓦泰克及其部分所有者根納季•季姆琴科(Gennady Timchenko)遭受美國制裁，俄方仍能為此類項目找到融資。季姆琴科是俄羅斯總統弗拉基米爾•普京(Vladimir Putin)的心腹。

然而，亞馬爾協議似乎不太可能預示著中俄將會展開一系列的能源交易。更可能的情況是，這只是常規中的例外。

最近幾年北京與莫斯科簽署了一些大型合作協議，比如俄羅斯石油公司(Rosneft)在2013年簽署了在25年內向中國石油[-0.14% 資金研報]天然氣集團公司（China National Petroleum Corporation,簡稱中石油集團）供應3.65億噸石油的協議，當時價值2700億美元。與此同時，中石油收購了亞馬爾項目20%的股權。

接著在2014年5月，在莫斯科吞并克里米亞數周后，中國與俄羅斯簽署了4000億美元的協議，將由Gazprom向中石油在30年時間里每年供應至多380億立方米的天然氣。

但除此之外，中國沒有利用西方制裁和自身財力的有利因素來獲取俄羅斯上游能源市場的更大份額，或者更多地滿足俄羅斯的融資需求。

一個理由可能是，中資銀行缺乏向俄羅斯客戶提供大規模融資所需的實踐經驗和風險管理技巧。

智庫莫斯科卡內基中心(Moscow Carnegie Center)亞洲事務研究員亞歷山大•加布耶夫(Alexander Gabuev)也表示，盡管北京方面批評西方對俄羅斯實施制裁，但中國的商業銀行和金融機構一直不愿冒險觸犯制裁合規問題。在過去兩年里，沒有一家俄羅斯公司在中國交易所進行債權或股權融資，盡管克里姆林宮希望亞洲資本市場能夠替代西方資本市場。

加布耶夫指出，在亞馬爾項目中持有股份的絲路基金是中國出資400億美元成立的一個特別目的工具，旨在支持中國國家主席習近平的“一帶一路”舉措。這讓該基金實際上成為中國政府的“政治錢袋”，基本上與國際金融市場不沾邊。

同樣，為亞馬爾項目提供貸款的兩家銀行——中國國家開發銀行(China Development Bank)和中國進出口銀行(Export-Import Bank of China)——是幾乎在國際體系中沒有敞口的政策銀行。

中國的能源需求和俄羅斯的充足供應——就融資來說，情況恰好相反——似乎可以讓兩國成為天然的合作伙伴。其他特殊目的工具可能讓中國能夠在俄羅斯遭受制裁的情況下對該國進一步提供融資或進行投資，就像在伊朗做的那樣。

然而，實際上中國的天然氣需求在過去一年里急劇放緩，而且有了可替代的供應商，已經在滿足今后多年的需求方面取得了很大進展。

在西方制裁持續的情況下，比起中國需要俄羅斯，俄羅斯更需要中國。   來源：鳳凰國際智庫