中國從2005年開始對天然氣定價機制進行了多次改革,從改變政府定價、政府指導價的模式,建立起與替代能源價格掛鉤的天然氣定價機制,逐步向“放開兩頭,管住中間”的市場模式發展。天然氣市場從政府管制發展為半市場化。隨著上海、重慶石油天然氣交易中心在市場上發揮越來越重要的作用,天然氣交易中心價格將逐漸成為天然氣市場價格的基準。我們認為2020年以后有望實現天然氣定價完全市場化。

　　2016年國家發改委提出天然氣跨省運輸按準許成本加合理收益原則定價。準許收益率按管道負荷率不低于75%取得稅后全投資收益率8%的原則確定。2017年國家發展改革委核定了13家跨省管輸企業的管輸價格。新的天然氣管輸定價機制實現了“一線一價”向“一企一率”的轉變。

　　2017年5月,國務院印發了《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》,提出改革油氣管網運營機制,分步推進國有大型油氣企業干線管道獨立,實現管輸和銷售分開。

　　在天然氣定價機制向“管住中間,放開兩頭”的戰略發展和13家跨省管輸企業分別公開管輸成本和價格之后,成立天然氣管道公司的障礙逐漸被掃清。我們認為國家管道公司組建方案可能將于今年出臺。

　　中石油是中國天然氣行業最主要的市場參與者。中石油占據了70%以上全國長輸管道和90%以上的地下儲氣設備。

　　剝離天然氣管道業務對中石油來說,短期可能會對利潤表造成負面影響,但長期來看,更市場化的天然氣銷售價格對中石油的盈利來說將會是一個利好。

　　我們發現中石油股價除了和原油價格高度相關以外,近兩年開始出現了比較明顯的季節性波動,有時甚至會出現和原油價格走勢背離的現象我們認為,未來天然氣價格將繼續成為中石油重要的股價驅動因素。