2015年以來，繼澳大利亞密集投產6個LNG項目13條生產線5880萬噸/年產能之后，美國又密集投產6個LNG項目12條生產線5120萬噸/年產能，外加俄羅斯1650、馬來西亞480、印尼200萬噸/年產能的“助陣”，如此短時間內1.333億噸/年產能密集投產，尤其是美國喀麥隆(Cameron)等項目在2019年集中接踵投產，使得2019年全球LNG貿易量猛增了4000萬噸，LNG供給隨之出現寬松局面。與此同時，部分項目超產能生產，使得這一局面更加寬松。超產部分均為現貨銷售，讓現貨價格跌勢更甚。另一方面，當前愈演愈烈的全球新冠肺炎疫情短期內較嚴重地抑制了LNG需求，使供給寬松局面進一步加劇，導致LNG現貨價格一跌再跌，并在 “跳水價”低位徘徊。另外，近期WTI徘徊在20美元/桶低油價對LNG現貨價格形成了進一步疊加。

由此，中國LNG現貨到岸價格由2018年11月的11.48美元/MMBtu降到2019年9月的4.28美元/MMBtu，之后有所回彈。今年1、2月間，現貨價格一個月內又快速下跌近2美元/MMBtu，之后進一步下探到4月30日的1.9美元/MMBtu(圖1，廣東)。

2019年10月-2020年4月全球LNG現貨價格走勢圖

LNG現貨低價無疑是消費者的福音，但對于國際貿易企業來說，卻是風險重重。國際貿易企業要按契約精神履行早年簽署的長貿合約，執行長貿量，在現貨低價情況下，一方面要想盡一切辦法降低長貿合約履行量，另一方面做套期保值來降低長貿高價風險。所幸的是，在LNG現貨價格遠遠低于長貿價格的2019年，我國LNG貿易企業，通過種種努力，大大降低了效益風險，贏得了比周邊鄰國更好的貿易效益。據IHS統計，中國長貿比例低于周邊LNG主要進口國。2019年全球LNG現貨貿易量占總貿易量的28.2%，其中亞洲現貨貿易量占全球總現貨貿易量的65.1%，中國的現貨貿易量占亞洲現貨貿易量的35.7%，遠高于排在第二位日本的16.9%和第三位印度的16.3%。。中國現貨進口量占中國總進口量的34%，比例高于全球平均水平(圖2)和周邊國家水平。可見，在當下現貨價格如此低水平情況下，中國簽訂長貿協議的量是最低的，是低現貨價格時期的大贏家。中國企業對長短貿與現貨比例的把握要好于LNG其他主要進口國。

全球和中國LNG現貨貿易量占比

當然，中國三大石油集團公司LNG進口情況不盡相同。2019年中石油、中石化、中海油已簽訂應執行的長貿合同量分別為1440、1005、2389萬噸，其中因自身發展海外LNG業務而應執行的長貿合同量分別為330、760、1120萬噸，分別占22.9%、75.6%、46.9%。三大集團想盡辦法降低應執行長貿合同量，實際執行分別為931、1078、2086萬噸，其中來自自有項目的長貿量分別為85.7、797.8、852.7萬噸，分別占各自實際執行長貿合同量的9.2%、74%、40.9%。這說明：1)與預先簽約比，實際執行長貿合同有一定調整余地；2)自有項目因在項目合資公司內部有一定話語權，調整執行長貿量的余地更大一些；3)三大集團中，中石油集團力度更大一些，優化得更好一些。

中國長貿價格亦低于周邊LNG主要進口國。2018-2019年，中國的現貨平均價格為7.923美元/MMBtu，與中日韓印四國現貨平均價格7.929美元/MMBtu幾乎持平，但包含長貿與現貨在內的總平均價格卻有較大差距，中國的總平均價格為9.32美元/MMBtu，比四國總平均價格9.86美元/MMBtu低0.54美元/MMBtu，分別比日、韓、印的9.49美元/MMBtu、9.61美元/MMBtu、11.02美元/MMBtu都低。在現貨平均價格幾乎持平情況下，總平均價格最低意味著長短貿價格最低。由此可見，如果站在當下LNG現貨“跳水價”情境下審視若干年前簽訂長貿合約、似乎是“傻子”行為的話，則周邊鄰國都不比咱們聰明。(