上半年，國際油價在普遍看漲的氛圍下沖高回落。下半年國際油價走勢仍主要取決于歐債危機演變、地緣政治局勢、產油國油價底線、美元走勢和投機炒作等諸多因素。
世界經濟疲弱，需求不旺仍是“硬傷”。受世界經濟增長乏力影響，預計下半年將出現“旺季不旺”的現象，季節性需求增長有限，而地緣政治、突發事件、心理預期等將影響油價走向和波動區間。
歐洲危機仍將是投機者的重要題材，一方面歐債危機可能成為投機者做空油價的題材，特別是美元對歐元繼續走強將使油價雙重承壓；另一方面，如果歐盟對救市政策逐步取得共識，且在未來能推出更多的經濟刺激計劃的話，市場信心將會增強，進而推動國際石油價格上漲。
此外，中東、非洲動蕩局勢雖將持續但基本可控，只要該地區不發生戰爭等重大事件，加之前期伊朗問題造成的影響大部分已被市場消化，預計地緣政治因素對石油市場的影響將弱于上半年。
總體分析，隨著三季度傳統需求旺季的到來，預計下半年國際油價將呈小幅上揚趨勢，但均價將低于上半年和上年同期水平。其中，WTI均價為85~95美元/桶，布倫特均價為95~105美元/桶。WTI全年均價為90~100美元/桶，布倫特為100~110美元/桶。
看點二：天然氣區域價差擴大
2012年以來，國際天然氣市場需求和產量小幅上漲，供需保持平衡，但不同區域仍存在較大差異。北美市場由于頁巖氣增產并遇暖冬，庫存高企，市場供過于求。
全球LNG貿易繼續保持快速增長態勢，需求重心向亞太地區轉移。北美、歐洲和亞太三大市場價差進一步拉大。
下半年，世界天然氣供需繼續平衡，三大市場氣價仍將保持較大差距。美國氣價將有所回升，三季度是電力需求高峰，四季度會迎來冬季供暖季節，將拉動總體需求環比增長各20%，亨利中心天然氣價格將比上半年有所回升，預計全年美國天然氣產量將增長8%，庫存約1000億立方米，大大高于過去5年的平均水平。這將降低北美氣價大幅上升的可能。歐洲氣價保持平穩，受經濟低迷、市場需求飽和等因素影響，預計短期內歐洲市場需求仍將略有下降。亞洲氣價穩中有升，日本受核電停運影響，LNG進口將在2011年增加1200萬噸的基礎上繼續增長；印度受國內天然氣持續減產的影響，LNG進口將繼續增加；中國受長期合同全面啟動和接收能力增加的影響，預計2012年LNG進口比上年增長30%以上。
看點三：并購活動低迷中藏商機
上半年，全球油氣并購市場累計交易金額約690億美元，同比下降約10%。
其中，北美非常規氣并購市場迅速降溫，投資者心態趨于理性，2012年上半年交易額僅290億美元，在同期全球并購市場中的比重降至37%。主要原因是投資者開始看淡未來的氣價和項目的營利能力，加之前期一些收購者出現經營虧損和資產減值，也使得一些潛在收購者更趨理性和保守。
亞洲公司并購相對活躍。日本公司表現搶眼，中國公司的收購活動主要發生在第一季度。
國際大石油公司主要以資產處置為主。上半年國際大石油公司收購金額僅有35億美元，除殼牌以18億美元與泰國國家石油公司爭搶東非Cove能源公司外，沒有其他成規模的收購活動。相比較而言，資產處置活動較為活躍。上半年共處置約100億美元資產，其中下游項目超過一半。
預計下半年全球油氣并購活動將會有所回升，但世界經濟走勢及對油價的預期將對市場交易形成較大抑制。北美非常規氣交易雖難以再現前幾年的輝煌，但由于價格逐漸理性回歸，投資價值更為合理，仍將是市場重要的交易資產。對收購方來說，市場環境低迷，目標石油公司市值下跌，主動權增加，為收購提供了更好的機會。
看點四：IOC蓄能提效好“過冬”
在生產經營指標持續下滑的形勢下，國際大石油公司（IOC）都積極優化投資結構，減少在動蕩國家和地區的投資，平衡投資風險。同時，他們也注重投資效益，重點發展石油項目以及與油價掛鉤的天然氣項目。隨著油氣價差不斷加大以及北美天然氣價格持續走低，各公司不斷調整勘探開發策略，更加注重發展原油以及北美以外地區與油價掛鉤的天然氣勘探開發項目，以獲取更大的收益。例如，埃克森美孚未來幾年投產的大項目中70%的油氣產量都與油價掛鉤；BP將深水、一體化天然氣和巨型油氣田作為產量增長的主要領域；雪佛龍則以深水和液化天然氣作為產量增長重點。對于北美頁巖氣，IOC更看重其長期價值，將其作為未來產量和利潤增長的重要來源。
同時，IOC有選擇地發展下游優勢業務，開始在北美進行石化業務布局。IOC在下游經營策略上一直專注于提高投資回報水平。在剝離非戰略核心資產、營利性和協同性差的資產的同時，有選擇地在具有市場發展潛力或原料成本優勢的地區發展大型煉化一體化綜合性項目。例如，隨著頁巖氣的迅猛發展，北美天然氣價格處于歷史低位，美國石化工業的原料成本優勢突出。到目前為止，殼牌、雪佛龍和埃克森美孚都已宣布將在美國投資建設世界級乙烯項目。
看點五：國內市場油“松”氣旺
上半年，國內石油需求增速明顯放緩，原油產量增速下降，對外依存度再創新高。如果下半年經濟繼續減速，預計國內成品油需求將低速增長，資源較為寬松。
國內天然氣產量穩定增長，但進口量大幅上升導致進口價格倒掛嚴重。隨著西氣東輸二線建成投產，國內天然氣資源統籌調配與供應保障能力進一步提高。
在市場準入方面，國家相關部門陸續發布了鼓勵民間資本投資能源領域的實施意見。在環保節能方面，國家在產品結構、質量升級、能源消耗、污染物排放等方面提出了更高的要求。另外，《石化和化學工業“十二五”發展規劃》已經出臺，明確了“十二五”末中國石油石化產業的發展布局和目標。
世界經濟疲弱，需求不旺仍是“硬傷”。受世界經濟增長乏力影響，預計下半年將出現“旺季不旺”的現象，季節性需求增長有限，而地緣政治、突發事件、心理預期等將影響油價走向和波動區間。
歐洲危機仍將是投機者的重要題材，一方面歐債危機可能成為投機者做空油價的題材，特別是美元對歐元繼續走強將使油價雙重承壓；另一方面，如果歐盟對救市政策逐步取得共識，且在未來能推出更多的經濟刺激計劃的話，市場信心將會增強，進而推動國際石油價格上漲。
此外，中東、非洲動蕩局勢雖將持續但基本可控，只要該地區不發生戰爭等重大事件，加之前期伊朗問題造成的影響大部分已被市場消化，預計地緣政治因素對石油市場的影響將弱于上半年。
總體分析，隨著三季度傳統需求旺季的到來，預計下半年國際油價將呈小幅上揚趨勢，但均價將低于上半年和上年同期水平。其中，WTI均價為85~95美元/桶，布倫特均價為95~105美元/桶。WTI全年均價為90~100美元/桶，布倫特為100~110美元/桶。
看點二：天然氣區域價差擴大
2012年以來，國際天然氣市場需求和產量小幅上漲，供需保持平衡，但不同區域仍存在較大差異。北美市場由于頁巖氣增產并遇暖冬，庫存高企，市場供過于求。
全球LNG貿易繼續保持快速增長態勢，需求重心向亞太地區轉移。北美、歐洲和亞太三大市場價差進一步拉大。
下半年，世界天然氣供需繼續平衡，三大市場氣價仍將保持較大差距。美國氣價將有所回升，三季度是電力需求高峰，四季度會迎來冬季供暖季節，將拉動總體需求環比增長各20%，亨利中心天然氣價格將比上半年有所回升，預計全年美國天然氣產量將增長8%，庫存約1000億立方米，大大高于過去5年的平均水平。這將降低北美氣價大幅上升的可能。歐洲氣價保持平穩，受經濟低迷、市場需求飽和等因素影響，預計短期內歐洲市場需求仍將略有下降。亞洲氣價穩中有升，日本受核電停運影響，LNG進口將在2011年增加1200萬噸的基礎上繼續增長；印度受國內天然氣持續減產的影響，LNG進口將繼續增加；中國受長期合同全面啟動和接收能力增加的影響，預計2012年LNG進口比上年增長30%以上。
看點三：并購活動低迷中藏商機
上半年，全球油氣并購市場累計交易金額約690億美元，同比下降約10%。
其中，北美非常規氣并購市場迅速降溫，投資者心態趨于理性，2012年上半年交易額僅290億美元，在同期全球并購市場中的比重降至37%。主要原因是投資者開始看淡未來的氣價和項目的營利能力，加之前期一些收購者出現經營虧損和資產減值，也使得一些潛在收購者更趨理性和保守。
亞洲公司并購相對活躍。日本公司表現搶眼，中國公司的收購活動主要發生在第一季度。
國際大石油公司主要以資產處置為主。上半年國際大石油公司收購金額僅有35億美元，除殼牌以18億美元與泰國國家石油公司爭搶東非Cove能源公司外，沒有其他成規模的收購活動。相比較而言，資產處置活動較為活躍。上半年共處置約100億美元資產，其中下游項目超過一半。
預計下半年全球油氣并購活動將會有所回升，但世界經濟走勢及對油價的預期將對市場交易形成較大抑制。北美非常規氣交易雖難以再現前幾年的輝煌，但由于價格逐漸理性回歸，投資價值更為合理，仍將是市場重要的交易資產。對收購方來說，市場環境低迷，目標石油公司市值下跌，主動權增加，為收購提供了更好的機會。
看點四：IOC蓄能提效好“過冬”
在生產經營指標持續下滑的形勢下，國際大石油公司（IOC）都積極優化投資結構，減少在動蕩國家和地區的投資，平衡投資風險。同時，他們也注重投資效益，重點發展石油項目以及與油價掛鉤的天然氣項目。隨著油氣價差不斷加大以及北美天然氣價格持續走低，各公司不斷調整勘探開發策略，更加注重發展原油以及北美以外地區與油價掛鉤的天然氣勘探開發項目，以獲取更大的收益。例如，埃克森美孚未來幾年投產的大項目中70%的油氣產量都與油價掛鉤；BP將深水、一體化天然氣和巨型油氣田作為產量增長的主要領域；雪佛龍則以深水和液化天然氣作為產量增長重點。對于北美頁巖氣，IOC更看重其長期價值，將其作為未來產量和利潤增長的重要來源。
同時，IOC有選擇地發展下游優勢業務，開始在北美進行石化業務布局。IOC在下游經營策略上一直專注于提高投資回報水平。在剝離非戰略核心資產、營利性和協同性差的資產的同時，有選擇地在具有市場發展潛力或原料成本優勢的地區發展大型煉化一體化綜合性項目。例如，隨著頁巖氣的迅猛發展，北美天然氣價格處于歷史低位，美國石化工業的原料成本優勢突出。到目前為止，殼牌、雪佛龍和埃克森美孚都已宣布將在美國投資建設世界級乙烯項目。
看點五：國內市場油“松”氣旺
上半年，國內石油需求增速明顯放緩，原油產量增速下降，對外依存度再創新高。如果下半年經濟繼續減速，預計國內成品油需求將低速增長，資源較為寬松。
國內天然氣產量穩定增長，但進口量大幅上升導致進口價格倒掛嚴重。隨著西氣東輸二線建成投產，國內天然氣資源統籌調配與供應保障能力進一步提高。
在市場準入方面，國家相關部門陸續發布了鼓勵民間資本投資能源領域的實施意見。在環保節能方面，國家在產品結構、質量升級、能源消耗、污染物排放等方面提出了更高的要求。另外，《石化和化學工業“十二五”發展規劃》已經出臺，明確了“十二五”末中國石油石化產業的發展布局和目標。
