中國石油[0.92% 資金 研報]（601857，收盤價7.59元）今日宣告，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產、負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產、負債出資設立全資子公司——中石油東部管道有限公司。

《每日經濟新聞》記者注意到，出乎外界意料的是，東部管道公司成立之后，中國石油將通過產權交易所公開轉讓所持東部管道公司100%的股權，轉讓后公司不再持有東部管道公司任何股權。

曾組建管道聯合公司

這并非中石油第一次出售管道資產。中石油在2013年就曾以“西部管道”的200億元凈資產作為出資，聯合民營資本泰康資產以及國聯基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯合有限公司 （以下簡稱合資公司）。這意味著中石油當時出讓了其中50%的股權。

按照中石油當時的解釋，上述“西部管道”資產是指中石油下屬西部管道分公司管理的除西氣東輸三線外的全部資產 （不包括銷售公司業務及資產），以及在管道項目經理部核算的、已建成的西氣東輸二線部分資產及相關負債。

盡管去年的合資公司拿出5個董事會席位分別給泰康資產和國聯基金，但是中石油給合資公司設定了諸多前置條件：首先，泰康資產和國聯基金在10年內不得退出合資公司；其次，10年期滿后兩名股東只能將手中的股權轉讓給中石油或者其認可的第三方；更重要的是，如果屆時中石油要提出收購兩家的全部股權，那么泰康資產和國聯基金必須無條件接受。也正是由于這些條款，中石油當時組建該合資公司一度被外界解讀為融資。

評估近千億 誰來接盤？

就此次的資產轉讓來看，無論資金數額、股權比例都大大超過去年。以2013年12月31日為基準日，畢馬威華振會計師事務所對中石油此次擬出資資產進行了審計，經審計確認的總資產為816.7276億元，總負債為526.7212億元，凈資產為290.0064億元。北京中企華資產評估有限責任公司依據重置成本法，對擬出資資產進行了評估。評估后的總資產為916.2673億元，總負債526.7212億元，凈資產389.5461億元。

中石油表示，東部管道公司擬在上海市浦東新區注冊成立，注冊資本擬為100億元。至于此次轉讓后，是否也會有類似去年的一些前置條件，中石油在今日的公告中并未提及。而同時為外界疑惑的是，相比正在建設當中的西氣東輸三線，西氣東輸一線和二線已經建成并且運營正常，氣源和用戶已有保證。為什么會選擇100%股權出售？

雖然中石油在公告中對股權轉讓的舉動解釋稱：“有利于促進發展混合所有制經濟，優化公司資產配置和融資結構，實現產權結構多元化的目的。”但依然被外界猜測其有融資需求。《每日經濟新聞》記者在公司剛剛發布的2013年報當中注意到，公司2013年資產負債率已經較2012年進一步提升至45.77%。同時引發的疑問是，東部管道公司這么大的體量，誰能接盤？